【TRCT-510】【スマホ推奨】エレベーターに挟まれたデカ尻女子校生をガン突き 最赢利疫苗“让位”：HPV疫苗吸金智商下落，国产替代二类疫苗上位

近期【TRCT-510】【スマホ推奨】エレベーターに挟まれたデカ尻女子校生をガン突き，疫苗行业上市公司不绝公布2023年度“成绩单”。Wind数据显示，A股13家疫苗上市公司中，新冠疫苗筹贸易务被不绝驱逐和计提，国产HPV疫苗吸金智商显豁下滑，而二价疫苗居品再行被“炒热”，带动多家疫苗企业事迹增长。

其中，带状疱疹疫苗、流感疫苗、肺炎疫苗等融会拉风。

有疫苗行业东说念主士经受《逐日经济新闻【TRCT-510】【スマホ推奨】エレベーターに挟まれたデカ尻女子校生をガン突き》记者采访时示意，以HPV疫苗为例，国内也曾处于存量商场争夺阶段。以默沙东九价疫苗为代表，用扩龄等技术运转加快霸占存量商场，二价疫苗则进入廉价拼采购阶段。无论是九价疫苗代理商如祖国产二价疫苗厂商，盈利空间皆较为有限。

以融会较好的二类疫苗为例，该东说念主士以为，这些品种皆不是最新的新址品，但在国产替代中具有先发上风和价钱上风。因此，在破钞者疫苗接种结实擢升后，这些国产替代居品占据了一部分商场份额。

新冠疫苗研发、出产不绝住手

新冠疫苗商场需求发生变化，是不少疫苗企业旧年遭受的共同问题。

康希诺（688185.SH，股价53.93元，市值133.4亿元）发布的2023年年报显示，呈报期内，公司已矣营业收入3.57亿元，同比下落65.49%；已矣包摄于上市公司股东的净利润﹣14.83亿元，亏本较2022年增多63.04%，亏本金额增多5.73亿元；扣非后净亏本达到16.11亿元，亏本同比增多57.89%。2023年度亦然康希诺近8年以来亏本数额最大的一年。

针对事迹下落，康希诺阐发称，主若是由于新冠疫苗商场需求变化，新冠疫苗有计划收入较同期大幅下落。新冠疫苗居品2023年销售收入为3665.63万元，同比下落96.86%。其次，新冠疫苗居品归赵、新冠疫苗产量较低变成的产能应用率不及、存货减值等身分，皆影响了康希诺的事迹融会。

凭借新冠疫苗，康希诺在2021年已矣营业收入42.997亿元，同比大幅增长17175%；已矣包摄于上市公司股东的净利润19.14亿元，同比扭亏为盈。

为了减轻新冠疫苗需求变化带来的影响，康希诺本年2月公告，新冠疫苗主体上海上药康希诺生物制药有限公司变为参股公司，不再纳入公司兼并报表范围。如今，流脑疫苗也曾成为康希诺事迹的主要起头。数据显示，康希诺流脑疫苗2023年已矣销售收入5.62亿元，较处于贸易化初期的2022年大幅增长266.39%。集合康希诺2023年齿迹融会不丢丑出，两款流脑疫苗居品孝顺了康希诺几近沿途的营业收入。

而在康希诺的在研管线中，唯有一款13价肺炎集合疫苗也曾进入上市审评阶段。但现在，这一领域也曾有辉瑞、沃森生物(300142)、康泰生物(300601)“自满自尊”。

受到新冠疫苗负担的不啻康希诺。旧年6月，万泰生物（603392.SH，股价68.65元，市值870.62亿元）文书驱逐鼻喷疫苗产业基地建扬名堂，万泰生物的鼻喷新冠疫苗此前赢得了国度药监局蹙迫使用授权。

本年4月，沃森生物（300142.SZ，股价15.12元，市值243.03亿元）也公告称，公司决定驱逐重组新式冠状病毒疫苗（黑猩猩腺病毒载体）的临床老师。沃森生物在公告中阐发称，该疫苗启动研发时期较早，主要针对那时流行的新冠病毒原型株进行抗原缠绵和研发，也曾不稳当面前国度关于新冠疫苗需含有针对XBB变异株约略对XBB变异株灵验的条件，连续研发的经济效益和社会效益皆较低，因此决定驱逐该疫苗研发。沃森生物亦是国内最早布局新冠疫苗研发的疫苗厂家之一。

在全球商场，新冠疫苗商场需求萎缩也曾是不行抵牾的趋势。辉瑞（Pfizer）新冠疫苗2023年已矣营收112.2亿好意思元，同比下落70%；莫德纳（Moderna）新冠疫苗2023年收入为66.71亿好意思元，同比减少63.8%。

HPV疫苗存量商场竞争加重

2022年时，HPV疫苗［即宫颈癌疫苗，可以防患东说念主乳头状瘤病毒（HPV）感染］如祖国内企业的香饽饽。但好景不常，二价HPV疫苗的吸金智商正在急速下滑。2023年，万泰生物已矣营业收入55.11亿元，同比下落50.73%，归母净利润12.48亿元，同比下落73.65%。此前的事迹预报显示，公司二价宫颈癌疫苗旧年收入同比下落约42亿元，是影响事迹融会的最普遍身分。

沃森生物也未能避免。在营收流畅6年双位数增长后，沃森生物旧年营收同比下落19.12%，归母净利润同比下滑42.44%。同期，沃森生物还对二价HPV疫苗偏激他疫苗产生的存货、应收账款等有计划钞票计提减值准备2.5亿元，占利润总数的42%，影响了公司的净利润融会。

公司在年报中称，受国内腾达儿数目下落和商场竞争加重等身分影响，其13价肺炎集合疫苗居品销售量较上年同期下落；同期，受九价HPV疫苗扩龄和入口数目大幅增多影响，其二价HPV销售量未达预期，详细影响致公司疫苗居品营业收入和净利润较上年同期下落。

二价疫苗在上市短短几年后就靠近变化，这与国产疫苗之间的价钱竞争联系。

本年3月，江苏政府采购网公布了国产二价HPV疫苗面世以来的采购最廉价——86元/支。成交公告显示，万泰生物奏效中标这次采购。而该疫苗刚刚上市时，订价为每针329元，9岁至14岁女性接种两针，全程用度为658元。跨越14岁的女性接种三针，全程用度为987元。

二价疫苗采购价初次“破百”，美艳着国产二价疫苗迈入“后百元”期间。盖茨基金会高等名堂官杜珩近期对《逐日经济新闻》记者示意，国内HPV疫苗从“一针难求”到产能多余，一方面是由于之前的商场存在无理，另一方面也响应了企业对商场的交融和预判不够准确。一些企业时弊地将针对成年女性的“补种”商场作为成例商场来对待，误将补种商场的相对短期需求经营成了一个永远可捏续的商场，因此按照这个时弊预期进行了大范围的插足。但本体上，每年新增的9—14岁女孩才是HPV疫苗的成例商场。跟着商场着实需求慢慢天真，很多在研HPV疫苗厂商改日很可能靠近产能多余的问题。

如果说二价疫苗的走时是成为“刚需”，那么一直被视为同类最优的九价HPV疫苗现况何如？作为默沙东九价疫苗的国内独家代理，智飞生物(300122)（300122.SZ，股价36.43元，市值872.06亿元）一直依靠该疫苗“称霸”国内HPV疫苗商场。

2023年度，智飞生物分离录得营业收入和包摄于上市公司股东的净利润529.18亿元和80.70亿元，同比分离增长38.30%和7.04%。营收增长的主要原因是代理居品九价HPV疫苗批签发量的大幅增长。

但事实上，智飞生物在2023年四季度就已呈现增收不增利的情况，这一趋势在2024年一季度进一步清晰。本年一季度，公司营业收入同比增长2%，包摄于上市公司股东的净利润同比下落28.26%。跟着营收增速放缓，智飞生物盈利下滑幅度进一步放大。

九价疫苗的商场竞争力虽未削弱，但它的强势地位却收缩了代理商的利润空间。Wind数据显示，2023年智飞生物销售毛利率为26.91%，降至上市以来新低；销售净利率为15.25%，为7年来最低。年报数据显示，2023年，智飞生物代理居品的毛利率为25.68%，较2022年减少2.98个百分点。此外，2024年第一季度，智飞生物目的行径产生的现款流量净额为﹣4.27亿元，同比下落310.92%，为上市以来同期新低。

更普遍的是，国内HPV疫苗是存量商场，默沙东为此也试图通过扩龄等技术霸占存量东说念主群。跟着多个更高价次HPV疫苗临床进展推动，改日HPV疫苗的竞争只会愈加热烈。

成例二类疫苗“冷灶烧热”

2023年，疫苗商场出现一个新脾气：成例二类疫苗融会亮眼，包括狂犬病疫苗、带状疱疹疫苗等夙昔的“冷灶”被“烧热”，以百克生物、华兰疫苗、康泰生物为代表的疫苗企业增势显豁。

2023年度，百克生物（688276.SH，股价40.45元，市值167.3亿元）已矣营收18.25亿元，同比增长70.30%；包摄于上市公司股东的净利润5.01亿元，同比增长175.98%；华兰疫苗已矣营收24.1亿元，同比增长32.03%，包摄于上市公司股东的净利润为8.6亿元，同比增长65.49%；康泰生物已矣营收34.77亿元，同比增长10.14%；包摄于上市公司股东的净利润8.61亿元，同比增长749.02%。

百克生物的代表居品是2023年头获批上市的带状疱疹疫苗，该疫苗亦然首款国产替代带状疱疹疫苗。带状疱疹疫苗一上市，即扭转了公司此前两年齿迹下滑的场面。本年一季度，公司已矣营业收入2.7亿元，同比增长50.64%；包摄于上市公司股东的净利润6056.51万元，同比增长229.5%。

华兰疫苗（301207.SZ，股价22.78元，市值136.7亿元）旧年营业收入创历史新高。从居品看，流感疫苗的营收占比为99.68%，同比增长32.19%，是公司的主要增长能源。华兰疫苗分离于2018年和2022年国内首家上市四价流感疫苗和四价流感疫苗（儿童剂型），公司示意，2023年，公司流感疫苗销量增长显豁，公共接种流感疫苗“治未病”结实不休增强，商场需求显赫增长。

康泰生物（300601.SZ，股价21.01元，市值234.66亿元）方面，中枢疫苗品种13价肺炎球菌多糖集合疫苗销售收入同比增长55.64%；23价肺炎球菌多糖疫苗销售收入同比增长36.88%。

可以发现，前述融会亮眼的疫苗均为成例二类疫苗，既有企业自主订价的上风，又均有国产替代的先发上风，得益于连年来受众疫苗接种结实擢升，收货了可以的商场融会。

有疫苗行业东说念主士经受《逐日经济新闻》记者采访时示意，以融会较好的二类疫苗为例，这些品种皆不是最新的新址品，但在国产替代中具有先发上风和价钱上风。因此，在破钞者疫苗接种结实擢升后，这些国产替代居品占据了一部分商场份额。

逐日经济新闻